7月鋁材出口數據出爐，中國五大品類鋁材7月共出口69.53萬噸，環比 1.72%，同比 18.33%。在國內鋁價不時創下新高、集裝箱海運費暴跌的背景下，鋁材出口量不降反增，表現出較強韌性。同時，鋁材出口量的增長成為疲軟的需求中難得的亮點，反向助推了鋁價的上行。

首先看鋁材整體出口狀況，分種類來看，五種鋁材7月出口量同比多數小幅增加。

鋁型材7月出口8.16萬噸，環比 6.87%，同比 3.44%。鋁板、片、帶7月出口26.24萬噸，環比 10.80%，同比 52.86%。鋁箔7月出口9.68萬噸，環比-13.87%，同比-2.10%。鋁制品7月出口23.96萬噸，環比-1.61%，同比 5.57%。鋁管7月出口1.49萬噸，環比 2.97%，同比 33.06%。

而分國別來看，比照中國鋁產品出口的5個主要國度，出口照舊多數維持增長，其中7月對美國出口鋁產品7.24萬噸，環比 0.24%，同比 17.07%；對墨西哥出口鋁產品4.47萬噸，環比-2.61%，同比 83.90%；對韓國出口鋁產品3.27萬噸，環比 0.31%，同比 19.61%；對日本出口鋁產品3.27萬噸，環比-1.51%，同比 9.27%；對越南出口鋁產品3.16萬噸，環比 0.96%，同比 11.10%。

關稅成為限制鋁材出口的要素之一。歐盟自4月以來開端對中國鋁材消費商征收進口關稅，一定水平上起到限制鋁材出口的作用。據Mysteel調研理解，在各國陸續對中國鋁材施加進口關稅與反傾銷稅后，國內企業開端采取一系列對策，如將出口轉至非歐盟國、增加轉口貿易等，這與2017年以來美國對華鋁型材施加反傾銷稅后企業采取的措施有異曲同工之處。反觀海外，由于海外電解鋁大局部用于中高 端鋁材產品消費，對中國消費的初級鋁材需求量只增不減，因而初級鋁加工材如鋁型材、鋁板帶照舊呈現較高增長。

海運費不時上漲則是對鋁材出口形成較強壓制的另一大緣由。自2020年下半年以來，上海出口集裝箱運價指數一路攀升，截止目前已到達4340的歷史Z高位。海運費的不時上漲使得出口企業及外貿企業面臨“一箱難求”的窘境，鋁材出口本錢也因而大幅增加。針對這一窘境，國內鋁材出口商也采取了相應的對策。一方面，正是由于海外對中國產品旺盛的需求招致了集裝箱運費的大幅上升，所以大局部的運費將構成出口鋁材產品的溢價，由海外買方承當；另一方面，由于海外運至中國的冷藏集裝箱局部因無法接到貨而被迫空箱回流，鋁材出口商能夠應用局部空冷藏集裝箱以不插電的方式停止出口，也可以一定水平減少運輸本錢。因而，在集裝箱運費暴跌的背景下，國內鋁材出口商照舊能夠有效保證出口利潤。

那么在鋁價不時沖高，且海運費價錢飆升的狀況下，為何出口量不降反增？經過近期滬倫比與除匯比的走勢，我們能夠看到，在滬鋁不時突 破新高的同時，倫鋁在海外需求明顯上升的狀況下，亦可以匹配漲幅，截止8月25日，LME鋁現貨價錢已突 破2600美圓/噸高位，并照舊保有上升空間。在此根底上，除匯比變化自年初開端寬幅震蕩，整體盤繞1.2左近呈現收斂趨向，因而關于海外采購商來講，國內鋁材價錢并非高不可攀，加之國內初級鋁材加工費整體呈現降落趨向，給局部企業出口時機。另一方面，美圓指數自6月以來不時上漲，從89不時攀升至93高位，形成了滬倫比與除匯比走勢背叛的現象。在美聯儲不時暗示年內縮減QE的預期下，美圓有望繼續維持高位，繼續對除匯比構成壓制。

值得留意的是，比擬鋁制品與其他鋁材出口趨向，我們能夠發現，鋁制品與初級加工鋁材出口趨向構成階段性分化。鋁制品同比增長明顯放緩，環比以至呈現回落，而初級加工材出口同比增速在疫情后首 次超越鋁制品，標明我國鋁材出口構造在疫情后已呈現奇妙變化。關于鋁制品與其他鋁材產品出口構成剪刀差，其主要緣由為疫情對全球鋁材消費、加工行業構成阻斷，上游行業整體需求偏弱，而靠近終端行業需求則偏強。疫情初期海外由于旺盛的終端鋁需求和停滯的制造業，在從中國進口初級鋁材的同時，更多的需求也轉向了靠近終端的鋁制品，形成整個2020年鋁制品出口訂單同比明顯好于初級加工材。隨著海外疫情的緩解及疫苗的提高，次級加工產業及終端產業恢復相對較快，而初級鋁加工產業恢復速度較慢，大量初級加工品依賴進口，因而呈現了我國初級加工材出口量不降反增的趨向。同時，隨著海外新一輪補庫存的啟動，國內初級鋁材出口迎來顯著利好，一定水平上抵消海外電解鋁廠對新增訂單的擠出，相比下游鋁制品及終端鋁產品消費具有更強的需求韌性。在此背景下，估計下半年將繼續呈現初級鋁加工材出口強于鋁制品的特征。

綜合來看，海外對中國鋁材的旺盛需求及中國鋁材出口商對利潤的有效保存成為鋁材出口不時增長的主因。下半年在海外上游消費照舊弱于下游需求的預期之下，估計中國鋁材出口持續穩定增長，且鋁制品出口增速弱于初級鋁材產品。